“克里米亚”周期再现?留意原油、卢布

美原油在跌破50美元后出现两个交易日的快速反弹,从技术角度看,我们认为这是一种超跌反弹,或者是“空头回补”头寸的技术走势。

中国有句俗语“屋漏偏逢连夜雨,船迟又遇打头风”,自2014年克里米亚危机结束后,俄乌之间近期在亚速海通往黑海的“刻赤”海峡地区爆发武装冲突,本文将对该事件对于金融市场的影响以及后续发展做出分析。

“刻赤”海峡为何重要?

1、对于俄罗斯来说,是亚速海进出黑海的唯一通道,也是俄罗斯黑海舰队的最后方基地,战略地位对于俄罗斯来说非常重要;

(Source:百度)

2、对于乌克兰来说,是其船只来往东、西乌克兰之间唯一的海上通道,在目前克里米亚半岛“托乌入俄”背景下,失去刻赤海峡,则意味着海上断送东、西乌克兰之间的联系;

时间将再度回到2013年,这一年,乌克兰危机爆发,因亲俄派总统亚努科维奇中止和欧盟签署的政治、和自由贸易协议,乌克兰全国上演了大规模游行,一度衍化成东西乌克兰地区的对立。

2014年3月16日,克里米亚危机出现,克里米亚和塞瓦斯托波尔自3月18日起,各以联邦主体身份加入俄罗斯。北京时间3月21日晚7点30分,普京在克里姆林宫正式签署了克里米亚入俄条约。标志着克里米亚和塞瓦斯托波尔正式加入俄罗斯。

2014年6月,美国和欧盟针对俄罗斯官员以及金融机构、能源机构进行了大规模制裁,从上一次克里米亚危机对于金融产品的影响看:

1、【美西德克萨斯原油】WTI

作为俄罗斯赖以出口换汇的一个重要商品,如图所示,在2014年的克里米亚危机后,6月美国和欧盟对俄相关人员、金融机构、能源机构进行制裁,原油单边出现一波下跌,以2014年的6月107美元水平区间计算,第一波下跌至2015年2月初的44美元水平区间,油价跌幅近60%。

至整个2016年的1月,原油价格探至26美元水平区间,以2014年的6月计量,下跌幅度近80%。

当然,连续两年的跌幅全部归于美欧制裁俄罗斯,也不可取。作为重要的工业用品,经济周期是原油价格表现的重要衡量因素,上一波惨烈跌幅中,原油市场背景对应了欧元区希腊债务危机。

此次原油价格运行的背景则更为复杂,OPEC以及俄罗斯如果出现“减产”来进行油价的护盘,也难以对油价产生实质行动,主要原因如下:

a、减产量能否达到市场的实际需求,而非政策层面的形式主义;

b、美国目前对原油态度是以“页岩油替代传统化石能源”,作为产油大国的美国,并非愿意减产;

c、此前历史行情的表现中,没有一次底部是依靠减产打出来的,而是周期、供需、市场情绪等各方面的综合;

d、全球经济可能因贸易保护主义而在2019年增添更多变数;

因此短线交投注意,18年10月26日起的原油跌幅陡峭,报复性反弹容易出现,视为“空头头寸回补”,力度恐有限。

2、【USD/RUB】美元/俄罗斯卢布

在FX产品中,作为对原油价格高度敏感的货币对,卢布如图所示,调用周线周期,在2014年的乌克兰危机中,受到美欧制裁,原油价格第一波下跌幅度近60%,卢布贬值幅度近139%,至2016年初原油探底过程中,卢布累计贬值幅度为153%。

再看当前卢布走势,周线对于2018年3月其是一个典型“上升中继”的波段上涨结构,若油价如前文所分析,中期走势不佳,试问卢布贬值空间几何?当基本面与技术面形成共振时,市场趋势往往都是“摧枯拉朽”。

3、【EURUSD】欧元美元

如图所示调取欧元美元(EURUSD)日线图,2014年6月制裁俄罗斯起欧元汇价1.3510---1.3640水平区域,至2015年3月的1.04水平,历时9个月时间,欧元跌幅为22%。当然在2015年1月---3月的下跌波段中,希腊危机第一次释放起到推动作用。

对于欧元当前交投来看,日线上,11月19日、20日反抽突破1.1490水平的欧元日线卖压失败。

此时再起“俄乌风波”,意大利债务危机悬而未决,历史是否有惊人相似?不得而知,走出来才知道。

该事件影响后继,我们认为:

1、俄罗斯的战略选择至关重要,可能会超越“克里米亚危机”

克里米亚在苏联时期,其自身是加盟国一部分,苏联解体后,以联邦成员身份加入乌克兰,并且法律上走的是西方国家承认的“公投”形式,政治上很难去过度解读。

而俄乌冲突的刻赤海峡地区,如果因海上关系断绝了东西乌克兰的联系,在东乌克兰顿涅兹克等地区已经倒俄的背景下,是否会被外界认为“俄罗斯在肢解乌克兰”,这种“东西分裂的发酵”是一颗定时炸弹,难以排查。

2、美国无力、无意接入

美国自利比亚卡扎菲事件后,我们会发现,美国在中东、地中海、半岛等地缘敏感地区已经不主动动用军事手段。往往出现军事干涉时,都是美、北约协同武装干涉。

可以暗示一点,美国当前无意过多动用军力,美国现今处理国际事务更多使用谈判或者借力“北约”一起行动,而非绝对使用单边武力。

3、欧盟的行动是有选择的

武装干涉上,欧盟是紧随美国态度的,这在过往国际问题上可以佐证。经济上,单一或者联合制裁行动可能有,不过力度有限。

因“欧洲大一统”的主推者,德国总理默克尔将在2019年任期满离任,届时新任的德国领导人,包括欧元区、欧盟其余国家对待东欧问题,如何战略平衡“北约势力伸向俄罗斯”,需要时间来判断。

4、命运在自己手上

如同1中的分析,结合此前克里米亚危机中的演变,东欧问题主动权我们认为在俄罗斯手上,维持现状对于俄罗斯是最佳,若刻意去肢解东乌克兰地区,容易遭受西方国家的经济制裁。

俄罗斯虽是五常之一,武力威慑对俄不足取,但是俄罗斯经济总量和结构很难与其五常地位匹配,这是其国家软肋。