W tym roku chiński Nowy Rok przypada na 28 stycznia. Tego dnia zakończy się rok Małpy, a zacznie rok Koguta. Historycznie rok Małpy jest zwykle pozytywny dla akcji i towarów, ale rok Koguta przynosi inwestorom jeszcze więcej dobrych wiadomości. Czy będzie tak i tym razem, mimo zmiany administracji w USA i „zadyszki” chińskiej gospodarki?

Chiński księżycowy kalendarz opiera się na 12-letnim cyklu. Każdy rok nazwany jest na cześć jednego ze zwierząt chińskiego zodiaku. Daty rozpoczęcia i zakończenia danego roku się zmieniają, analizując sytuację według kalendarza słonecznego. Jednak dla potrzeb tej analizy przyjmujemy w uproszczeniu, że chiński Nowy Rok przypada na 31 stycznia. W tym roku będzie to 28 stycznia.

Dobiega końca rok Małpy. Po ogromnych spadkach pod koniec poprzedniego roku Kozy (najgorszy rok Kozy od 50 lat) globalny rynek akcji osiągnął najniższy poziom zaraz po rozpoczęciu Roku Małpy w lutym 2016 r. Lata Małpy były zwykle dobre dla akcji i towarów. Giełdy w Hong Kongu, Londynie i Sydney osiągały szczególnie dobre wyniki, a północnoamerykańskie indeksy były blisko osiągnięcia długoterminowych rentowności na poziomie 8%.

Jaki był ostatni rok Małpy w stosunku do poprzednich?
Indeksy akcji spędziły większość roku Małpy na odbudowie i odbiciu od wspomnianych wcześniej minimów, a następnie notowały gwałtowne wzrosty po wyborach w USA.

Istotny spadek ceny ropy naftowej także zakończył się krótko po Nowym Roku w kalendarzu księżycowym. Od tego czasu cena ropy wzrosła dwukrotnie, wzmacniając wszystkie indeksy towarowe pomimo tego, że złoto i miedź mają za sobą mieszane lata.

Z tego powodu wyniki giełd w tym roku były bardzo solidne. Wszystkie rynki, do których odnosimy się w tym raporcie, odnotowały 10% zwyżki. Wlk. Brytania, USA, Kanada, Australia i towary – wszystko notowało wzrosty dużo powyżej średniej dla lat Małpy. Jedynie Hong Kong rozczarował, z wynikiem na poziomie wcześniej wspomnianych rynków. Zwykle jego był on o wiele wyższy. Tym razem został przytrzymany przez słabą gospodarkę.

Lata Koguta historycznie pozytywne dla rynku akcji, ale niestabilne
Długoterminowa, średnia rentowność dla lat Koguta była generalnie dla indeksów akcji bardzo pozytywna – notowały one zyski powyżej 10%.

Jednak zaglądając głębiej w dane można zauważyć, że lata Koguta mogą być albo pozytywne albo negatywne. Dla przykładu amerykański S&P 500 notował zyski w 4 z ostatnich 7 lat Koguta. S&P/TSX Composite zachowywał się podobnie, a dodatkowo ten kanadyjski indeks w ostatnich siedmiu latach notował ponad 10% zmiany in plus lub in minus.

Hang Seng, FTSE, S&P/ASX oraz towary podobnie jak wyżej wymienione indeksy notowały zmiany w obu kierunkach.

Cykl księżycowy kontra cykl prezydencki w USA
W tym roku będziemy obserwowali zderzenie chińskiego cyklu księżycowego z cyklem wyborów prezydenckich w USA. Największe i najbardziej niepopularne ruchy dokonywane są tam zaraz po wyborach w nadziei, że do wyborów ludzie zdążą o nich zapomnieć. Z tego względu rynki na ogół osiągają wyniki gorsze od spodziewanych w pierwszym i drugim roku prezydenckiego cyklu, za to lepsze w trzecim i czwartym, gdy rządzący starają się ponownie wygrać wybory.

Duże wzrosty w ostatnim roku Małpy pokryły się z czwartym rokiem cyklu prezydenckiego, kiedy statystycznie spodziewane są lepsze notowania. Za to rok Koguta pokrywa się z pierwszym rokiem cyklu prezydenckiego, co może tłumaczyć większą zmienność i duże zróżnicowanie w osiąganych wynikach.

Poprzednio rok Koguta pokrył się z pierwszym rokiem urzędowania nowego prezydenta Republikanów za kadencji Nixona (1969-70) oraz Reagana (1981-82). W obu przypadkach indeksy akcji gwałtownie spadły, zarówno w USA, jak i w Kanadzie. Hong Kong osiągnął bardzo dobry wynik za Nixona, za to duży spadek za Reagana. Dwa ostatnie razy, gdy rok Koguta pokrył się ze startem drugiego prezydenta Republikanów, rezultaty były mieszane. Spadki notowano w 1957-58 (Eisenhower), a wzrosty w 2005-6 (G.W. Bush).

Dolar oraz indeksy w USA osiągały historycznie duże wzrosty na koniec roku Małpy. Zbliżając się do rozpoczęcia roku Koguta zwyżkowy trend zdaje się słabnąć, a ryzyko korekt zwiększać. Pozytywny wpływ polityki fiskalnej Trumpa nie będzie odczuwalny w pierwszym roku, a negatywny wpływ droższego dolara na amerykańskim eksporcie zacznie być odczuwalny już niedługo. Ryzyka wojny handlowej także nie da się wykluczyć. Jedną sprawą jest rozpoczęcie wojny gospodarczej z Meksykiem, a zupełnie inną potyczki handlowe z Chinami, które mogą spowodować duże korekty.

Czy rok Koguta „obudzi” chińskie indeksy?
Pomimo, że zwyżki Hang Seng były podobne do tych osiąganych przez inne indeksy, rezultat okazuje się rozczarowujący, gdy porówna się go z poprzednim rokiem Małpy. Odczucie słabego wyniku potęguje się, gdy spojrzymy na wcześniejszy rok, w trakcie którego odnotowano spadek o 19,6%, co oznacza, że chińskie indeksy weszły w rok Małpy będąc w głębokiej depresji.

Najnowsze dane gospodarcze dla Chin są motywujące. Sprzedaż detaliczna, produkcja  przemysłowa, handel i ceny producentów – wszystkie te dane sygnalizują wzrosty, co pokazuje potencjał odbudowy chińskiej gospodarki. Spekulacje dotyczące zwiększającego się popytu w Chinach spowodowały gwałtowne wzrosty cen towarów, szczególnie miedzi. Jeżeli gospodarka Chin wyjdzie w tym roku na prostą, może mieć to pozytywny wpływ nie tylko na lokalne indeksy, ale także na towary, akcje i waluty eksporterów, takich jak Australia, Nowa Zelandia i Kanada.