Et kinderegg av drivere har sendt pilene opp i markedene her hjemme. Vil de tre delvis motstridende effektene gi nedsmelting?
Samtidig som det skrives spalte opp og ned om elektrosjokk med historisk høye kraftpriser og nordmenn frykter strømregningen mer enn noen gang, ser rekordhøye råvarepriser til å gå hånd i hånd med god utvikling for selskapene på Oslo Børs.
Råvarerally
I oktober er hovedindeksen opp nærmere fem prosent, og kvartalssesongen er godt i gang. Bare denne uken la hele 71 selskaper frem tall her hjemme. Blant dem, børslokomotiv som Equinor og Norsk Hydro. Equinors kvartalsrapport ble beskrevet som «kanonsterk» av analytikere. Med en inntjening på 81,7 milliarder kroner, sterkt drevet av høye gasspriser, var det selskapets beste kvartal siden 2012. Likevel sendte markedet aksjekursen ned. Markedet frykter at oljeselskapene vil oppleve stigende priser fra leverandører som har solide ordrebøker som følge av stor ubalanse og underdekning i det europeiske energimarkedet, samt store planer for ny, grønn energi. For Equinor frykter analytikerne negativ periodiseringseffekt av selskapets innbetaling av skatt som vil redusere nettoresultatene fremover.
Like fullt er de høye råvareprisene gull for en leverandørtung Oslo Børs.
Oljeprisen holder seg godt over 80 dollar fatet, og på samme tid ser vi at høye aluminiumspriser slår positivt ut for Norsk Hydro. Selskapet leverte en omsetning på 37,6 milliarder kroner i tredje kvartal, som var mer enn to milliarder bedre enn forventet. Samme uke som selskapet la frem tall, steg aluminiumsprisen til 2.900 dollar. Riktignok «falt» den til nærmere 2.700 dollar per tonn før helgen, men nivået er skyhøyt.
Kroneeffekten
De skyhøye olje- og gassprisene har også ført til en styrket norsk krone. Den har styrket seg betydelig mot euro og dollar den siste tiden. Utover korrelasjonen mot høye oljepriser, har også en offensiv sentralbank bidratt til å sette Norge på verdenskartet.
Norges Bank var som kjent den første sentralbanken som hevet renten og oppjusterte rentebanen denne høsten, og det har styrket kronen og gitt økt kapitalinnstrømming til Norge.
Det var også denne uken møte i den europeiske sentralbanken, som fortsetter å holde renten uendret. ESB sier imidlertid at tempoet i støttekjøpene kan bli litt lavere enn i de to foregående kvartalene, og peker på at risikoen for de økonomiske utsiktene i eurosonen stort sett er balansert.
Bedre enn ventet
Det gjenspeiles også i kvartalstallene nedover på kontinentet. Bare denne uken la WPP og Lloyds frem tall som overgikk forventningene, og investorene sender det europeiske aksjemarkedet opp. Bare den siste måneden er Euro Stoxx 600 også opp over fem prosent.
På den andre siden av Atlanteren går resultatsesongen sin gang, og hvis flertallet av selskapene der leverer som Coca Cola og McDonald’s gjorde denne uken, er det vanskelig å se for seg at positivismen som smitter tilbake til europeiske markeder vil bremse kindereffekten for Oslo Børs.
Så kanskje vi alle skal følge ECBs eksempel, og sitte stille i båten? Satse på at kindereffekten fortsetter og at de siste dagenes nedgang ved Oslo Børs raskt vil snu opp til fordel for den lengre veksttrenden?
Det er i lang tid pekt på en rekke forhold med knapphet på kompetent arbeidskraft i en flere sektorer, ubalanse i global vareflyt, underdekning i energimarkedet, lånefinansiert vekst i visse markeder, en pandemi som fortsatt preger hverdagen i store deler av verden, samt offentlig pengebruk som må strammes inn etter kraftfulle tiltak det siste halvannet året. Spørsmålet er om slike forhold vil overgå kindereffekten som involverer både valutamarkedene, råvaremarkedene og aksjemarkedene.
Investorene med eksponering mot hovedindeksen på Oslo Børs hos CMC Markets har posisjonert seg for oppgang igjen etter noen dager med nedgang. Investorene er delt på midten hva gjelder forventninger til oljeprisens utvikling, mens et klart flertall har posisjonert seg for at kronen svekker seg mot euro og dollar.
CMC Markets er en ‘execution-only service’ leverandør. Dette materialet (uansett om det uttaler seg om meninger eller ikke) er kun til generell informasjon, og tar ikke hensyn til dine personlige forhold eller mål. Ingenting i dette materialet er (eller bør anses å være) økonomiske, investeringer eller andre råd som avhengighet bør plasseres på. Ingen mening gitt i materialet utgjør en anbefaling fra CMC Markets eller forfatteren om at en bestemt investering, sikkerhet, transaksjon eller investeringsstrategi. Denne informasjonen er ikke utarbeidet i samsvar med regelverket for investeringsanalyser. Selv om vi ikke uttrykkelig er forhindret fra å opptre før vi har gitt dette innholdet, prøver vi ikke å dra nytte av det før det blir formidlet.
