Nonostante il miglioramento del rating di Moody's, il prezzo delle azioni [GLEN] di Glencore è stato relativamente piatto, poiché i problemi legali della compagnia continuano a spaventare gli investitori.

Glencore ha ottenuto buone notizie la settimana scorsa, quando Moody's Investment Services ha aggiornato il proprio rating per la società.

L'agenzia di rating ha aumentato il rating del debito  a lungo termine di Glencore a Baa1 da Baa2. Ha anche cambiato le sue prospettive a breve termine sulla società mineraria da "Stable" a "Positive".

Sven Reinke, vicepresidente senior di Moody's ha spiegato:

"Sebbene non ci aspettiamo che il profilo finanziario di Glencore si rafforzi ulteriormente oltre il livello raggiunto nel 2018, i bassi costi di produzione sostenuti e la riduzione dei livelli di indebitamento hanno aumentato la capacità dell'azienda di sostenere i prezzi volatili delle materie prime".Dato che quest'anno il prezzo delle azioni è stato colpito da diversi scandali di corruzione, gli investitori si chiederanno perché Moody's ha una visione così positiva di Glencore.

In che modo Glencore ha ridotto il debito?

Come sottolinea Reinke, la riduzione del debito ha avuto un peso nella decisione di Moody di migliorare il giudizio sul titolo. Il debito di Glencore nell'ultimo trimestre è stato di 35,06 miliardi di sterline. Il rapporto tra debito e capitale proprio si attesta ad un preoccupante 77,26x.

Ma Glencore è stata proattiva tirarsi  fuori dal rosso e ha dimezzato il debito netto rettificato dal 2014 a 14,7 miliardi di dollari.

La compagnia mineraria sta ora lavorando alla ristrutturazione del debito di Katanga Mining, la società canadese che gestisce la Kamoto Copper Company, una delle principali società minerarie di cobalto nella Repubblica Democratica del Congo (RDC).

Glencore possiede l'86% di Katanga Mining che ha dimostrato di essere un'acquisizione problematica. L'anno scorso ha occupato i titoli dei giornali per aver travisato cifre di produzione e rendiconti finanziari.

Glencore metriche finanziarie chiave, Yahoo finance, 20 maggio 2019

Dopo la debacle, Glencore ha assunto un ruolo più attivo nella gestione di Katanga,  incluso la messa a punto di un piano per migliorare le prestazioni e la ristrutturazione di prestiti per 6,3 miliardi di dollari. Con perdite nette in crescita da 153 milioni a 218,4 milioni di dollari su base annua a marzo, Glencore ha bisogno di mettere in ordine Katanga.

Non tutti sono contenti del taglio dei costi di Glencore. Il presidente dello Zambia, Edgar Lungu, ha minacciato di "divorziare" da Glencore la scorsa settimana, dopo che sono emersi i piani per ridurre le operazioni nel paese. Certo, tutto questo potrebbe essere un gioco politico. Glencore è il secondo più grande estrattore di rame del paese. È anche una specie di vacca da mungere per il paese dopo la decisione dello Zambia di introdurre un nuovo sistema fiscale sulle compagnie  annunciato nel bilancio di quest'anno.

I problemi legali hanno inficiato la fiducia degli investitori?

Glencore e altre compagnie minerarie sono state sottoposte a un controllo più approfondito per le loro pratiche commerciali nei paesi ricchi di risorse.

Accuse di corruzione e riciclaggio di denaro sono confluite su Glencore. E ad aprile, il prezzo delle azioni si è schiantato del 4% dopo il lancio di un'altra indagine sulle "pratiche di costruzione ".

In questo momento l'azienda sta affrontando le indagini dal Dipartimento di Giustizia (DoJ) e dall'FBI, nonché dalle autorità brasiliane per lo scandalo "Car Wash". Separatamente il DoJ ha citato in giudizio Glencore per gli scandali di riciclaggio di denaro in Nigeria, Repubblica Democratica del Congo e Venezuela. Poi c'è un'inchiesta CFTC sulle frodi all'estero secondo il Commodity Exchange Act.

Le grandi multe che potrebbero venire da queste indagini non sono l'unico elemento che potrebbe colpire il bilancio di Glencore. Il suo ultimo rapporto annuale ha rivelato spese per 24 milioni di dollari in parcelle  di avvocati.

La costante negatività che circonda Glencore ha chiaramente penalizzato il prezzo delle azioni. E se più multe dovessero essere date alla compagnia mineraria, allora un altro colpo  sembra inevitabile.

C’è potenziale per la crescita?

La recente strategia di Glencore è stata un esercizio di riduzione dei costi. Una continuazione di ciò potrebbe riaccendere l'interesse degli investitori nel titolo. Un'area che Glencore potrebbe considerare sono le sue attività in Congo. Dopotutto, il livello di riduzione del debito necessario per riportare in pista l'attività mineraria di Katanga potrebbe renderlo più difficile del suo valore. Qualsiasi piano di ristrutturazione sarebbe difficile da attuare in quanto Katanga paga 563 milioni di dollari in interessi.

Poi c'è il business del carbone di Glencore. Glencore ha annunciato che limiterà la produzione di carbone a 150 milioni di tonnellate all'anno. Invece, si concentrerà sull'estrazione di rame, cobalto, nichel, vanadio e zinco, materie prime utilizzate nelle tecnologie emergenti. Naturalmente, questo potrebbe essere considerato uno scenario vantaggioso per Glencore dal momento che limitare la fornitura di carbone potrebbe far aumentare i prezzi.

In ogni caso, gli investitori avranno bisogno di un segnale positivo prima di accumulare nuovamente le azioni. Il prezzo delle azioni di Glencore è attualmente in calo del -3,7% dall'inizio dell'anno, dopo aver toccato il massimo dell'anno di 3,43 pound il 17 aprile. Negli ultimi 12 mesi, il titolo è diminuito del 27%. Ma gli analisti sembrano pensare che le cose si invertiranno, con Deutsche Bank che hanno fissato un obiettivo di prezzo di 3,70 pound. Ciò rappresenterebbe un rialzo del 34,97% sul prezzo di oggi.

Fonte : CMC Markets Piattaforma Next Generation. Performance nette al 21/05/2019

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