Decisión de tipos de la Fed “fácil”
Mañana 7 de mayo la Fed hace pública la decisión de política monetaria: decisión de tipos de interés a las 20:00h y rueda de prensa de Jerome Powell a las 20:30h. En esta ocasión, la Reserva Federal tiene una decisión relativamente fácil.
Por un lado, la situación en los mercados está bastante normalizada. Los indicadores de sentimiento y de posicionamiento muestran niveles neutrales de forma agregada. De forma paralela, la mayoría de activos cíclicos han revertido a sus medias de largo plazo, saliendo de niveles de extrema sobreventa.
US SPX 500 en gráfico diario con Vol. Hist. (5), gráfico de Next Generation a 06/05/25
Por otro lado, la situación macroeconómica se decanta por un “esperar y ver”. Las expectativas de inflación entre los agentes económicos (empresarios y consumidores) se han disparado. Mientras que el mercado laboral muestra una especial resiliencia en un contexto de claro deterioro en las encuestas y en el PIB.
De hecho, los mercados de futuros sobre Fed Funds descuentan con un 98,20% de probabilidad que la Reserva Federal mantendrá el tipo de intervención en el 4,50%.
La clave está en la intervención de Powell
La clave de la intervención monetaria está en la intervención de Powell y si muestra conformidad con las tres bajadas de tipos de interés de 25 puntos bá sicos que descuenta el mercado para el 2025 (la primera en la reunión del 30 de julio, la segunda en la reunión del 17 de septiembre y la última en la reunión del 29 de octubre).
En este sentido, el mensaje podría decepcionar y la Fed ajustarse a las dos bajadas de tipos proyectadas en marzo si tenemos en cuenta la alta incertidumbre que existe en torno a la inflación: el componente de precios del ISM de servicios está en máximos de los últimos 15 meses y las expectativas de inflación consumidores están disparadas (al 7% a 12 meses según la Conference Board y al 6,5% según la Universidad de Michigan).
Si el mercado entiende que la Fed está más preocupada por la inflación que por el crecimiento, el reciente rebote en los índices bursátiles podría enfriarse, más aún si tenemos en cuenta que los principales índices (US SPX 500 y US NDAQ 100) están cerca de las medias móviles de 200 sesiones que suelen actuar como resistencias.
US NDAQ100 en gráfico diario con Estocástico (14), extraído de Next Generation a 06/05/25
Las claves para el rebote, los soportes, están en los mínimos de la semana pasada (19.232 puntos para US NDAQ 100 y 5.430 para US SPX 500) que son aproximación de la directriz alcista que parte de mínimos anuales Unos niveles que podría resultar difícil de perder a no ser que la Fed muestre un tono muy tensionador y el T-Bond vuelva a amenazar con aproximarse al 5,00% en rentabilidad.
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