Hola a todos, A mediados de Septiembre, el ministro de transporte alemán, Alexander Dobrindt anunciaba una estrategia de inversión en infraestructura digital, para apoyar al sector automovilístico en la conducción automática, lo cual supone un proceso arduo en la transformación de vehículos. El objetivo: reducción del tráfico y mejora de la seguridad. Poco después el escándalo de Volskwagen saltó a la palestra. Y el descalabro en bolsa de la compañía ha salpicado al resto de competidores del sector. Por si no fuera poco saber que el nivel de emisiones se trucaba, otra grande, BMW, está siendo investigada en EEUU por “haber pasado por alto” la reparación de ciertos modelos que no dieron la talla en las pruebas federales de colisión. ¿No corren buenos tiempos para el sector? Las previsiones de ventas para el 2015 eran de crecimiento, concretamente en España los fabricantes auguraban un incremento del 23% en el año. Sólo hasta Julio se habían vendido más de medio millón de unidades, un 22% más que el año anterior. Un gran porcentaje de las ventas proviene de empresas, de la mano de la recuperación económica y bajos costes de financiación. Hasta Julio, Volkswagen lideraba las ventas en España. Lo de Volkswagen parece que va para largo. Que se complica a medida que pasan los días. Ayer la compañía cifraba en casi 700.000 el número de coches afectados en España, y el sábado se dará a conocer un número de teléfono gratuito donde los clientes podrán consultar si su vehículo lleva el dispositivo Una vez más la realidad supera a la ficción…Me recuerda a una película americana. El Ministerio, por cierto, está estudiando retirar la devolución de las ayudas obtenidas. Con todo está claro que la situación técnica, que dibujaba una directriz bajista, se ha acentuado hasta tal punto que el precio ha vuelto a niveles de 2011. ¿Podríamos ahora utilizar las habituales ratios de análisis fundamental? Relativamente: el PER es el número de veces que el beneficio está contenido en el precio de la acción. Así, si el precio (que es el numerador de la ecuación) baja, el cociente también lo hace. Entonces, comparar empresas del mismo sector es útil para determinar si una empresa esta “cara” o “barata” por PER: cuanto mas alto sea éste , significará que está cara, aunque en ocasiones eso no es negativo, sino que la lectura es que el mercado exige altos beneficios a la empresa. Y ésta puede cumplir con la expectativa. (Es el caso de Apple, con PERes altos en 2013 y 2014 y sin embargo la tendencia continuó su escalada). Volviendo a Volkswagen, su PER ahora mismo es de 4,7 , comparado con la media del sector, en torno a 17. Pero no significa más que efectivamente desde un punto de vista matemático está barata. Claro que lo está, pero no tiene por qué significar una oportunidad de entrada, dado que no es descartable que el mercado siga castigando cada información que vamos conociendo sobre el caso. Más bien, para mí, lo que significa es que debe revisarse la estimación de beneficios. Y ahí se ajustará el PER. El caso de BMW, parecido: tambien PER bajo, con litigios a la vista en EEUU y retroceso de Fibonacci de casi el 100% del ascenso previo (iniciado en 2014). Técnicamente poco mas se puede decir. Ahora, como en todo, siempre están las dos caras de la moneda: la noticia de la manipulación arrastró a otras compañías, como FIAT o la sueca SAAB. Sin embargo esta semana han recuperado terreno dado que realmente no están implicadas en las mismas actuaciones. Con las perspectivas de recuperación en Europa, los bajos precios de las materias primas (muchas se usan el proceso de fabricación automovilístico, como el paladio), y la posibilidad de un nuevo QE en Europa (y aunque no lo hubiese, los costes de financiación son mínimos), el sector tendría motivos para remontar. En su contra la baja inflación y el crédito, que va repuntando, pero de forma mucho más suave de lo que necesitamos en Europa. Por PER, se sitúa en buena posición FIAT y técnicamente no ha retrocedido el 50% de Fibonacci de la subida iniciada en 2014 (BMW y por supuesto Volkswagen sí lo han hecho, ésta última más de un 100%). SAAB ni siquiera el 38,2%, aunque también hay que decir que la subida no fue tan intensa y no sé hasta qué punto entraría dentro del “sector”, ya que su producto está diversificado, fabricando aviones caza , los cuales vende principalmente a Brasil. El sector tendrá mucho que demostrar y el foco puede estar ahora en los coches eléctricos, así como la conducción automática: ahí puede estar el futuro. Claro, que todavía falta tiempo para que eso ocurra, y ahora la asignatura pendiente será “limpiar” la reputación tan dañada por la acción de Volkswagen. Mientras...buen trading Sara Carbonell Suárez-Ibaseta Relationship ManagerCMC Markets ofrece un servicio de sólo ejecución. El presente material (tanto si incluye opinión alguna como si no) se proporciona con fines exclusivamente informativos y no tiene en cuenta ninguna circunstancia personal u objetivo de inversión de ninguna persona en concreto. 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