Nueva bajada de tipos de interés
BCE comunica decisión de política monetaria el jueves 5 de junio: decisión de tipos de interés (14:15h) y rueda de prensa de Christine Lagarde con actualización de las proyecciones macroeconómicas (14:45h).
El consenso recopilado por Thomson Reuters espera de forma amplia una nueva bajada de tipos de interés de 25 puntos básicos; hasta el 2,00% la facilidad de depósito.
Desde que comenzó a bajar tipos el BCE hace justo un año, el recorte total en la facilidad de depósito sería de un 2,00% en 8 bajadas de 25 puntos básicos.
Economía débil e inflación bajando favorecen más bajadas
La fuerte relajación acumulada de tipos de interés no ha conseguido que la economía recupere momentum. De hecho, la reciente encuesta PMI de MAY25 para la zona euro apunta a una economía estancada o en leve contracción con los componentes de servicios y manufacturas por debajo de los 50 puntos.
En materia de precios, el dato de IPC preliminar de MAY25 sorprendió positivamente bajando con fuerza: la tasa subyacente desde el 2,7% hasta el 2,3% y la tasa general desde el 2,2% hasta el 1,9%. La inflación tampoco parecen ser un problema, al menos en el corto plazo, la fortaleza del EUR y la caída de la energía estarían detrás de la caída.
El mercado descuenta solo una bajada de tipos más hasta finales de año
La combinación favorece que el BCE continúe con su proceso de bajadas de tipos de interés. Sin embargo, el mercado de futuros sobre el Euribor solo descuenta una nueva bajada de tipos de interés de 25 puntos básicos en 2025 y que tendría lugar a finales de año, en las reuniones de octubre o diciembre
En este entorno, el mercado podría incorporar una bajada de tipos más que tiene parcialmente recogida si encuentra un tono dovish en el discurso. En este caso, aprovechando que el BCE actualiza en esta reunión sus previsiones macroeconómicas, las podríamos utilizar como referencia:
PIB: 0,9% (2025), 1,2% (2026) y 1,3% (2027)
IPC: 2,3% (2025), 1,9% (2026) y 2,0% (2027)
Una revisión de estas estimaciones a la baja, tanto para PIB como para IPC, favorecería una política monetaria más suave o favorable a mayores recortes. En este caso el EUR y la rentabilidad de los bonos podría retroceder, favoreciendo un repunte en las bolsas.
Sin embargo, si no se tocan demasiado las proyecciones económicas, sugeriría que el BCE se encuentra cómodo con los actuales niveles de tipos de interés y que prefiere aplazar la posibilidad de más recortes para la vuelta del verano.
Niveles de precios a vigilar en EUR/USD y Alemania 40
El EUR/USD mantiene un sesgo alcista, aunque existe pérdida de momento positivo con caída de volatilidad que sugiere consolidación. La zona de resistencias más próxima son los máximos anuales, 1,1475 y 1,1574. La primera zona de soporte se encuentra entre 1,1210, mínimo de la semana pasada, y 1,1064 que es mínimo de mayo.
EUR/USD en gráfico diario con Vol. Hist. (14), extraído de Next Generation a 04/06/25
El Alemania 40 presenta una clara dinámica alcista y se encuentra pegado a máximo anual e histórico situado en 24.392 puntos. La subida es vertical y es momento positivo, sin embargo, se acumula alta sobrecompra y se perfilan divergencias bajistas en osciladores. Las dudas entre los alcistas no deberían ser muy altas mientras se mantengan los soportes de corto plazo, 23.736 y 23.268 puntos.
Alemania 40 en gráfico diario con Estocástico (14), extraído de Next Generation a 04/06/25
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