Estamos en un momento de dudas sobre el ciclo económico. La acumulación de sorpresas económicas negativas en los EEUU han aumentado las probabilidades de recesión. Sin embargo, la actividad continúa en modo expansivo y muchos consideran que la salud del ciclo expansivo es fuerte.
En este punto de polarización de opiniones, las variables más vinculadas al empleo y son miradas con lupa pues aportan una alta visibilidad y pueden despejar dudas. El empleo, aunque es un indicador retardado del ciclo económico, suele ser más fiable a la hora de confirmar las tendencias.
Encuestas a consumidores cerca de niveles compatibles con recesión
En este contexto, las encuestas de confianza a los consumidores también adquieren un papel relevante porque mantienen una alta correlación con la evolución del mercado laboral. De hecho, el último dato de Confianza del consumidor de la Conference Board refleja bien la situación actual: el componente de expectativas se mantiene levemente por encima de los 80 puntos (niveles inferiores son compatibles con recesión) y los encuestados muestran una mayor preocupación por el empleo.
Caída de inflación y bajada de tipos de interés poco impacto positivo
En la sesión de hoy se publicará la Universidad de Michigan publicará su índice de confianza del consumidor a las 16:00h para el que el consenso espera un leve repunte, desde 67,9 hasta 68,0 puntos.
Si se cumple este dato, estaríamos ante un segundo mes de mejora pírrica si tenemos en cuenta que la menor inflación (caída de precios de combustible) y los menores tipos de interés que deberían mejorar el poder adquisitivo, el ánimo, y la propensión al consumo son insuficientes para compensar los temores por el deterioro del mercado laboral.
Sentimiento del consumidor Universidad de Michigan (azul esc. izqda.) y Creación de empleo anual (rojo esc. dcha.)
Fuente: BLS y Universidad de Michigan, gráfico de la FRED, Federal Reserve Ban of St. Louis
En este contexto, un dato negativo, es decir, sentimiento del consumidor inferior a los 66,4 puntos podría incrementar dudas sobre la actual situación del ciclo, pesando en los activos más cíclicos y favoreciendo los activos refugio. En cambio, un dato en línea o superior a los 68 puntos esperados, encajaría con un escenario de suave desaceleración y favorecería una recuperación de los activos cíclicos.
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