Mañana tenemos día de encuestas empresariales PMI. A diferencia de otras encuestas que se han publicado hasta el momento (Confianza de los consumidores de Michigan, ZEW y Sentix), los empresarios responden sobre datos reales o hechos concretos (facturación, precios pagados…).
Es decir, estamos ante una encuesta que se aproxima a la realidad (no recoge percepciones o expectativas) y que tiene una alta correlación con el ciclo económico. Un indicador que nos va a dar una buena foto del daño “real” que está ocasionando a las empresas la guerra comercial.
Eventos económicos de medio y alto impacto, tabla extraída de Next Generation a 22/04/25
En líneas generales se espera un deterioro tanto para los PMIs en Europa (Francia, Alemania, y conjunto zona euro). Según consenso, el PMI compuesto bajaría hasta 50,4 puntos.
Si se cumplen estimaciones, estaríamos ante un leve deterioro de la economía que se mantendría en zona de expansión. No es una cifra para “tirar cohetes”, pero en el entorno como el actual de alta tensión podría ser considerada aceptable pues apuntaría a resiliencia económica y alejaría el fantasma de la recesión. En este caso, los índices de bolsa podrían avanzar en el rebote. El Alemania 40 y el Euro 50 se podrían aproximar con mayor convicción a las directrices bajistas que parten de máximos históricos.
Alemania 40 en gráfico diario con MACD, extraído de Next Generation a 22/04/25
Por el contrario, si el dato sorprende negativamente, y vemos un PMI compuesto inferior a los 50 puntos que alerte de contracción económica, el actual rebote desde los mínimos del 7 de abril podría perder fuelle y las resistencias en las bolsas adquirir mayor solidez (zona 21.445 / 21.554 para Alemania 40 y zona 4.981 / 5.065 para el Euro 50).
En este caso, estaríamos ante una nueva sorpresa económica negativa en Europa. De hecho, el índice de sorpresas económicas de Citigroup para Europa converge a la baja con el de EEUU. Una dinámica que de extenderse en el tiempo podría pesar sobre el EUR/USD que ha experimentado una fuerte recuperación en los últimos meses y que presenta una alta sobrecompra.
EUR/USD en gráfico diario con ATR % y Momentum, extraído de TradingView a 22/04/25
Además de las lecturas generales de las encuestas PMI, el impacto de la guerra comercial se verá en los componentes de precios que recogerán si existen presiones inflacionistas. En este punto, señalar que los precios pagados del sector de manufacturas en EEUU han repuntado con intensidad en los últimos meses.
En este contexto, la Fed ha pausado la bajada de tipos de interés pese a las fuertes presiones para bajar tipos por parte de Trump que confronta directamente con Powell aumentando la incertidumbre.
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