Como ya saben, desde hace ya varias semanas tenemos un culebrón en el mercado: la OPA de Atlantia sobre Abertis.

Concretamente, el pasado lunes 15 de mayo, al mercado le cogió “en frío” la oferta que hizo Atlantia sobre Abertis. Concretamente, ofreció 16,50 euros por cada acción de Abertis, lo que supondría valorar la compañía en 16.500 millones de euros aproximadamente. La oferta tiene una parte en acciones y otra en efectivo. Como máximo, la oferta será del 23% en acciones un 77% en efectivo. El pago en efectivo sería de 16,50 euros por acción de Abertis y las acciones se intercambiarían a 0,697 acciones de Atlantia por cada acción de Abertis.

Las acciones de Abertis ya habían descontado este evento ya que el día que se hizo pública la noticia de la oferta las acciones de la compañía española cotizaban entorno a los 16,40 euros, haciendo máximo intradía en los 16,49 euros.

 

¿Qué se espera?

A raíz de la oferta realizada por Atlantia, se espera que Atlantia suba la oferta sobre la concesionaria española en el rango de los 17-17,50 euros, para que Criteria, el holding de inversiones de Caixabank, máximo accionista de Abertis dé el visto bueno a la OPA amistosa que propone Atlantia.

¿Cuál es el problema que se ha presentado justo ahora y pude hacer que esta operación corporativa se retrase varios meses?

El problema reside en que Abertis controla el 34% de Cellnex, lo cual es una participación estratégica y un 5% de Caixabank.

La ley de OPAs obliga a la concesionaria a bajar del 30% o comprar el 100%.

Los analistas dan tres opciones para Cellnex:

La primera de ellas pasa porque Abertis se desprenda de al menos el 5% de Cellnex para facilitar la OPA de Atlantia, porque el problema pasa porque Atlantia no quiere participar en Cellnex. Para no verse forzada a lanzar la OPA sobrevenida, Abertis tiene que vender, parcial o totalmente, sus acciones de Cellnex.

De esta forma si Abertis vende un 5% haría algo de caja, pero se mantendría como primer accionista de Cellnex. Además, de esta manera, se evitaría que Atlantia llevara a cabo la opa sobrevenida.

La segunda opción es que Abertis se desprenda del total de la participación en Cellnex, lo cual es menos probable por lo que he comentado arriba. Además, si Abertis vende la participación total de Cellnex puede dejar un accionariado muy atomizado dentro de Cellnex.

Y por último, la tercera opción es que Atlantia lance una OPA sobrevenida sobre Abertis y tener que tomar el 100% sobre Cellnex, lo cual es la opción menos probable de las tres.