Los mercados europeos, en general, están haciendo caso omiso de la escalada en la disputa comercial entre EEUU y China. Ésta última respondió con un 5% de aranceles propios sobre otros 60 mil millones en importaciones estadounidenses, por lo que la cantidad total de bienes sujetos a gravámenes es de 110 mil millones, que es casi la totalidad de los 130 mil millones que USA importó a China en 2017.

Los inversores pueden pensar que esta última escalada puede ser por un tiempo corto, mientras que la administración de USA sigue en su línea de pensar que las guerras comerciales son fáciles de ganar. La afirmación del secretario de comercio, Wilbur Ross’s, de que China se está quedando sin balas para tomar represalias económicas puede ser cierta, pero quizás subestime gravemente la capacidad de China para responder con medidas de otra naturaleza. China puede permitirse la licencia de jugar un juego mucho más largo, particularmente cuando se trata del ciclo electoral de EEUU. El presidente Xi estará mucho después de que Donald Trump haya abandonado la Casa Blanca. La economía China puede que esté creciendo a un ritmo menor, pero aún sigue creciendo a un ritmo más que decente y es un país que podría ponérselo muy difícil a compañías americanas que operan en China al interrumpir sus cadenas de suministro, implementando costos aduaneros adicionales o cheques, con Apple siendo particularmente vulnerable. También tiene $3 billones en reservas de divisas, mientras que también podría exprimir las tasas de Estados Unidos al reducir sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Es probable que esta historia aún tenga más capítulos que vivir, con los costos adicionales que probablemente afecten el crecimiento de los ingresos de las empresas a medida que nos acercamos a 2019, con la perspectiva de nuevas escaladas de tensión, etc, lo que puede ayudar a explicar por qué los mercados han comenzado a recuperarse en los últimos días y los europeos abriéndose más.

La libra arrastra una buena racha en los últimos días frente al dólar estadounidense. Una buena razón es que la perspectiva de las negociaciones del Brexit ha animado el sentimiento.

La cumbre de esta semana en Salzburgo de los líderes de la UE no ha suavizado las diversas “líneas rojas” de ambas partes y Theresa May tendrá que “rehacer los deberes” en casa durante el próximo mes, que es el tiempo acordado para ello. Los problemas de ésta son menores con los líderes europeos que las divisiones que se encuentra dentro de su propio partido donde incluso ya se barajan posibles sustitutos para su cargo dentro de la sociedad britanica.

La semana pasada, los salarios en el Reino Unido comenzaron a mostrar signos de una recuperación de la fortaleza con la medida de 3 meses hasta el aumento de julio para igualar sus mejores niveles de este año en un 2.9%. En la medida de un solo mes vimos un aumento al 3.1%, lo que indica que el mercado laboral de Reino Unido está empezando a ver una cierta medida de crecimiento salarial. Resaltamos también que la inflación, medida a través del IPC, sería bueno que se mantuviera en los niveles más bajos del año, sobre el 2.5%, aunque si bien es cierto que ha subido levemente hasta el 2.7% en este mes.

Dow Jones y S&P 500 siguen mostrándose al alza en velas semanales y diarias desde principios de julio.

¡Felices inversiones!

Miguel Ángel Martín Ollero

Analista de CMC Markets

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PD: Basado en los análisis del analista jefe Michael Hewson

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