El oro ha desarrollado un nuevo impulso al alza, esta vez desde 2.353 USD/onza que es mínimo de JUL24, marca nuevos máximos históricos y se estabiliza por encima de los 2.500 USD/onza. En lo que va de año y las alzas superan los 20 puntos porcentuales y los principales drivers que podrían justificar la tendencia alcista son la búsqueda de protección por aumento de riesgo geopolítico y desequilibrios (altos niveles de deuda), y sólida demanda de los bancos centrales.
Onza de oro en gráfico mensual con ROC (12), gráfico extraído de Next Generation a 03/09/24
Más allá de los argumentos que acompañan la tendencia alcista fondo, desde una perspectiva técnica, existe una acumulación de excesos destacable. Por un lado, los niveles de sobrecompra son los más elevados de los últimos 4 años (ver ROC (12) en gráfico mensual superior). Por otro lado, el sentimiento de los participantes se podría calificar de eufórico si atendemos al índice de sentimiento de MacroMicro que nos deja un 67,14% de optimistas, un 25,71% de neutrales y un 6,86% de pesimistas.
Onza de oro en gráfico diario con MACD, gráfico extraído de Next Generation a 03/09/24
A la vez, existe un riesgo de posicionamiento largo excesivo en los mercados de derivados (opciones y futuros). Los datos semanales de posicionamiento calculados por la CFTC de EEUU señ alan que los participantes direccionales (no realizan coberturas y tampoco son creadores de mercado) mantienen el saldo neto largo o comprador más alto desde ENE20 y que representan más de un 25% del interés abierta y open interest.
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