Por regla general, debemos tener en cuenta que los bonos son sensibles a las expectativas sobre la economía y que, a pesar de considerarse como renta fija, en absoluto su rentabilidad es fija e inamovible sino que están sujetos a variaciones de mercado y por supuesto no están carentes de riesgo.

Los riesgos principales que afectan a los bonos son los siguientes:

  • El riesgo de precio: éste está unido a la evolución que tengan los tipos de interés, y surge cuando el vencimiento es superior en cuanto a plazo que el horizonte temporal de la inversión.

  • El riesgo de variación de los tipos de interés

  • El riesgo de crédito. Es el riesgo de que el emisor sea incapaz de hacer frente a los pagos: si se trata de deuda pública, emitida por el Estado, se llama riesgo país.

La sensibilidad que tiene el precio del bono ante las oscilaciones de los tipos de interés se mide con la duración, que es la vida media del valor (habría que tener en cuenta el número de cupones pendientes, etc.). Mayor duración supone mayor riesgo, ya que afectarían durante más tiempo las subidas o bajadas de tipos de interés.

Los principales bonos europeos atendiendo a la duración son los siguientes:

Schatz. Es el bono alemán a 2 años

Bobl. Es el bono alemán a 5 años

Bund. Es el bono alemán a 2 años

Buxl. Es el bono alemán a 2 años

 

En todos los casos vamos a poder realizar la operativa bien en el CFD sobre el bono Cash (o continuo), o bien acudiendo al CFD sobre el bono Forward; en este caso, tendremos bonos con vencimiento (aunque también podemos configurar un roll-over automático).

Es importante recordar que el precio de los bonos se forma de forma inversa a las rentabilidades.

Mostramos a continuación los gráficos de los cuatro bonos mencionados:

Schatz. Mostramos a continuación un gráfico que ofrece velas semanales; el precio se encuentra en la parte media del canal mostrado, pudiendo observarse cómo la evolución del bono de corta duración es eminentemente bajista.

Bobl. El bono de 5 años, superior al anteriormente mostrado, nos va ofreciendo un sesgo distinto: muestra menor pendiente bajista.

 

Bund. El bono de referencia a 10 años, comúnmente utilizado para calcular las primas de riesgo de los diferentes bonos a 10 años de los respectivos países europeos, nos permite obtener una perspectiva distinta a los anteriores bonos, mostrando que en plazos superiores hay un mayor repunte de los tipos de interés.

Les deseo tengan un feliz trading.

 

José Luis Herrera

Analista de CMC Markets

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