El USD y los bonos de EEUU continúan bajo presión. Ambos activos no consiguen rebotar y vuelven a aproximarse mínimos interanuales que son soportes clave de mercado. Por el momento, la tensión no consigue trasladarse a la bolsa y tenemos al US SPX 500 y al US NDAQ 100 a un paso de atacar máximos históricos (los 6.148 y los 22.239 puntos respectivamente).
US SPX 500 vs. US T-Bond con Coeficiente de correlación, extraído de TradingView a 10/06/25
Sin embargo, parece difícil que la bolsa de EE. UU. se pueda aislar por completo de lo que pase en el mercado de bonos. Más aún si la presión continúa y el US T-Bond pierde niveles de soporte clave. En términos de valoración, los actuales tipos de interés a largo plazo son similares a la rentabilidad esperada de los beneficios generados por las empresas del S&P 500.
La sensibilidad de las bolsas a la evolución de los tipos de interés en los niveles actuales puede aumentar. Un US T-Bond rompiendo soportes y consolidando por encima del 5% en rentabilidad podría arrastrar a la bolsa. De la misma manera, si el US T-Bond salva soportes y los tipos se relajan, anticipando bajadas de tipos por la Fed, podrían los índices de EE. UU. volver a entrar en modo “Ricitos de oro”.
En este contexto, en las próximas sesiones tenemos batería de datos en EE. UU. que serán determinantes para ver que hacen los activos en niveles clave:
- El IPC de MAY25 (X-14:30h) medirá el impacto de la guerra de aranceles. El consenso espera un repunte de la tasa general (+2,5% ia.) y de la subyacente (+2,9% ia.). El modelo de inflación de la Fed de Cleveland espera que la inflación avance en los próximos meses.
- Subastas de bonos: Notas a 10 años (X-19:00h) y T-Bond a 30 años (J-19:00h). Las ratios bid/cover nos ayudarán a saber si se recupera el apetito por los bonos soberanos de EE. UU. que ha ido bajando en los últimos meses pese al repunte de tipos.
- Los Precios a la producción industrial de MAY 25 (J-14:30h) son indicador adelantado de la inflación final. El consenso de mercado espera una subida del +0,2% mensual de la tasa general y del +0,3% de la tasa subyacente.
- La Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (V-16:00h). Es el dato preliminar y el que más volatilidad genera. El índice de sentimiento lleva meses reflejando un escenario de estanflación: sentimiento económico bajo y expectativas de inflación elevadas. Habrá que ver si esta dinámica comienza a cambiar o se acentúa.
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