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Analysis

Análisis semanal de Gerardo Ortega 04/01/2022

Renta variable europea. Previsiones 2022

Cerramos un año marcado por la inflación, por el renovado protagonismo de la pandemia y por las alzas a uno y otro lado del Atlántico en la renta variable.

En Europa brilló la bolsa francesa con un alza del 29%. De cerca le siguió el FTSE MIB italiano y el Eurostoxx 50 con una revalorización del 23% y 21%. El Dax alemán, índice que además ajusta el dividendo, se quedó en el 15%, mientras que nuestro selectivo doméstico, el Ibex 35, apenas subió un 7,9%. Ajustado por dividendo, un 10%.

Mención especial para los bancos cuyos sectorial bancario sumó cerca del 40% en un año. Ciertamente brillante.

En Estados Unidos los semiconductores lideraron las alzas con un extraordinario 41%. Nasdaq y S&P 500 subieron exactamente lo mismo, un 27% mientras que las industriales del Dow Jones sumaron un 20%. Las small caps del Russell 2000, se revalorizaron un 13%.

Junto a las alzas generalizadas el otro denominador común lo encontramos en el hecho de que no haya habido corrección/ajuste del alza nacida en marzo de 2021. Y es que tanto la renta variable estadounidense como la europea muestran una gran resistencia a caer.

En otras palabras, podemos afirmar que ambos mercados están soportados.

Vayamos por partes. Hoy veremos, Europa.

La última vela semanal fue de cuerpo blanco en todas las bolsas europeas. De esta forma cerramos también la vela mensual de diciembre, también blanca y por lo tanto, netamente alcista.

Todo esto ocurre dentro de un amplio lateral en zona de altos del movimiento que en líneas generales se ha venido desarrollando desde los últimos 6-9 meses.

La base de este movimiento lateral, porque es un gran lateral, se mantiene en la zona de los 3900 puntos para el CFD Euro 50 y 14810-800 para el CFD Dax 40. La mima sigue vigente a día de hoy. Esta zona es clave y solo por debajo de la misma, en convergencia y siempre al cierre de vela semanal, confirmaría la fase de reacción/ajuste de todo el movimiento alcista nacido en octubre de este 2020.

El gap bajista abierto el pasado viernes 26 de noviembre y que tanta importancia habíamos dado, ha sido cerrado. Este se apreciaba especialmente en los índices de contado. Recuerden que estos cierran a las 17:35h mientras que los futuros y CFDs siguen cotizando hasta las 22:00h.

Esto supone que el gap bajista posterior, diario y semanal, que se abriera el pasado 20 de diciembre también ha sido cerrado. Gap sobre gap, decíamos en nuestra última newsletter.

Como decimos, esas zonas, las verdaderamente importantes han sido respetadas.

Las bandas de medias móviles diarias del Dax, que recordemos, habían sido batidas a la baja de forma contundente y por tercera vez desde julio de este año, han sido de nuevo superadas al alza. Y esto es importante. Ya saben que cuando las bandas son batidas (en un sentido y/o en el otro) éstas invierten su papel, pasado de ser soporte a resistencia y viceversa.

El hecho de que las huestes bajistas no hayan sido capaces de romper los laterales a la baja aprovechando la apertura de dos importantes gaps bajistas (diarios y semanales) y la pérdida de bandas de medias móviles diarias nos habla muy a las claras de la resistencia del mercado a caer.

Lo razonable sería que las cotizaciones volvieran a buscar apoyo en las bandas de medias móviles para testarlas como soporte.

El temor inflacionista sigue ahí y con el hemos de convivir. Esta es la gran amenaza fundamental/macro que se cierne sobre el mercado. A esto hay que sumar el desapalancamiento forzoso del sector inmobiliario chino que como es razonable debiera restar crecimiento a su economía y por ende a la economía mundial, el endurecimiento regulatorio del Gobierno chino sobre las compañías tecnológicas.

El Consejo de Gobierno del BCE del pasado jueves 16 de diciembre nos ha dejado el anuncio de la reducción de las compras de deuda a través del programa pandémico, el PEPP (pandemic emergency purchase programme), durante el primer trimestre de 2022, para quedar en suspenso pero listo para ser puesto en marcha de nuevo si fuera necesario. Eso sí, siempre por motivos relacionados con la pandemia.

Para evitar el impacto de esta reducción y posterior suspensión en el mercado de deuda se eleva el volumen de compras a realizar por el programa APP (asset purchase program)  en 2022: de los 20 mil millones de euros mensuales actuales se pasará a 40, 30 y 20 mil millones mensuales, de forma respectiva, durante el segundo, tercer y cuarto trimestre.

 

A destacar que el Banco de Inglaterra ha subido 15pb sus tipos de interés hasta el 0,25%.

La Fed ha anunciado la aceleración del final del tapering así como tres subidas de tipos desde su objetivo del 0-0,25% hasta el 0,75%-1% para 2022.

La otra gran amenaza, la sanitaria, vuelve a cobrar protagonismo tras las nuevas medidas restrictivas tomadas por varios países con la nueva ola de contagio. En ese sentido debemos destacar la nueva variante detectada en Sudáfrica bautizada con el nombre de ómicron y que ya es la variante dominante en toda Europa es más infecciosa pero mucho menos letal.

A tenor de la evolución de los bonos podemos afirmar que el mercado empieza a dejar de lado al Covid como amenaza para volver a centrarse en la inflación.

Bonos alemanes

Preocupante e inquietante sería que tanto el Bund (10 años) como el Bobl (5 años) perdieran la base de los laterales en los que los bonos alemanes se han movido desde finales de 2019. Esto sería especialmente cierto al cierre de vela mensual.

Bund y Bobl son activos que no nos son ajenos y que conocemos bien, habida cuenta de que desde esta newsletter solemos trabajar con ellos y operarlos. En ese sentido destacar que en nuestra última estrategia donde ya habíamos tomado beneficios parciales. Los stops habían sido subido más de una figura al alza en el Euro Bund hasta 171,80. El mismo, obviamente ya saltó.

Los precios actuales aún suponen tires negativas. Esta semana se han tensionado hasta -0,1460% y -0,437% aproximadamente para el 10 y 5 años respectivamente.

En los plazos más amplios de la tendencia y volviendo a los índices bursátiles europeos, hemos de señalar que el Dax, no solo ha restado por completo el movimiento bajista iniciado en febrero del año pasado (origen de la crisis sanitaria) desde máximos de todos los tiempos sino que los ha superado al cierre de vela mensual.

El selectivo alemán retomaba así su proceso de subida libre. La otra gran noticia, la teníamos con la superación del Eurostoxx 50 al cierre de vela mensual de su resistencia multianual en los 3840-80 puntos.

La vela mensual de octubre fue blanca, cerrando en altos de la misma. Esto permitía ajustar al alza los niveles de control del tramo alcista en tendencia hasta 3905-00 Eurostoxx, 14810-800 Dax. Y ahí siguen pese la vela mensual de noviembre bajista de noviembre.

La vela mensual de diciembre, ya cerrada, refuerza al ser blanca y alcista nuestro escenario de trabajo.

 

La última vela semanal desplegada por los bancos es blanca y de cuerpo pequeño. Esta semana sube con fuerza. Ambos sectoriales, Eurostoxx Banks (SX7E) y Stoxx Europe 600 Banks (SX7R)  rebotan tras apoyarse en sus bandas de medias móviles semanales (directrices dinámicas).

El CFD Bancos Europa replica a la perfección al SX7E.

En los plazos largos de la tendencia destacar que los bancos confirmaban, con la vela mensual de noviembre 2020, figura de vuelta al alza en forma de doble suelo. El movimiento alcista iniciado en septiembre/octubre 2020 es el que, tras la pasada vela mensual de noviembre 21, se intenta cuestionar.

Entendemos que ese suelo es de grado mayor y debiera ser duradero en el tiempo.

El sector de automoción europeo

Otro de los sectores europeos que ha subido con mucha fuerza tras haber sido debilidad relativa es el sector de automoción europeo. En concreto el Euro Stoxx Automobiles & Parts (SXAE) y el Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts (SXAR) .

El CFD Coches replica a estos sectoriales

IBEX

Respecto al Ibex 35 la situación es la misma que el resto de índices europeos pero mostrando una mayor debilidad relativa al no haber sido capaz de superar aún los latos de mayo de 2020

Eso sí, debemos destacar su buena respuesta en soportes aparentemente claves. No solamente el Ibex sino también la de su versión Total Return

La ruptura en convergencia de la zona 8250-8210 Ibex y 25.270-200 supondría confirmación de figura de vuelta de grado mayor en forma de doble techo. Esto sería especialmente cierto si aconteciera al cierre de vela semanal. Tras la dilatación vista hace tres semanas, la zona de soporte se amplía hasta 8080 y 24900 para Ibex e Ibex TR respectivamente.

El Ibex está soportado y reacciona con fuerza desde el mimo.

La última vela semanal desplegada por el CAC 40 de París y de su CFD Francia 40 es blanca y devuelve al índice a altos del movimiento. Esos altos ya están siendo superados.

La vela mensual, nos da la mejor pista. Y es que es blanca y ancha y permite anclar los niveles de control en tendencia en los 6650 puntos.

Las bandas de medias móviles son una magnífica guían en tendencia.

En Italia, su selectivo desplegaba también vela semanal blanca.

La vela mensual de octubre, blanca y ancha, permite dar por rota su imponente zona de resistencia multianual, la misma  que se ha venido gestado desde 2009. La vela mensual de diciembre es blanca y amplia.

Control tramo alcista en tendencia se mantiene en los 25300 puntos.

Las bandas de medias móviles son una magnífica guían en tendencia.

A

La semana que viene, nos centraremos en el mercado de renta variable estadounidense


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