EL BCE CAMBIA LA HOJA DE RUTA

Esta semana ha estado marcada por los bancos centrales y, una vez más, por la agenda geopolítica.

El BCE sorprendía al mercado, ya que anunciaba el jueves la ampliación del programa de compra de deuda hasta diciembre. Eso sí: el importe mensual será menor (15.000 millones de Euros vs. los 30.000 actuales). Esto dejaba sorprendido al mercado, que no solo no esperaba una ampliación, sino que más bien esperaba una pista sobre la retirada de los mismos, después de las declaraciones la semana de su economista jefe, Peter Praer.

Los mercados en Europa han reaccionado a la baja, sufriendo especialmente los bancos, al decir Mario Dragui que no habrá subida de tipos mínimo hasta el 2019.

En USA la reunión de la FED sí que ha cumplido con las expectativas: subida de tipos, colocándolos entre un 1,75% y 2%.

Renta Variable España

En España el Ibex podrá cerrar la semana en positivo, pero no por encima de los 9.900 puntos. La banca sufre, pero el índice se ha visto muy empujado por Inditex, que ha presentado los resultados trimestrales esta semana y han sido muy bien acogidos por el mercado. Además, las caídas del EUR son beneficiosas para la compañía, con lo que esta semana cerrara con subidas cercanas al 6%.

Respecto a los resultados de Inditex, las ventas crecieron a una tasa muy baja, 1,5%, pero sin embargo la cifra total, 5.654 millones de euros, se convierte en el máximo histórico para la compañía. El resultado trimestral fue de 668 millones de euros, cuando el consenso del mercado era de 638 millones. Lo más valorado por el mercado ha sido el margen bruto sobre ventas, que mejoró un 3% hasta los 3.328 euros. (Recordemos que dicho margen había presentado debilidad en resultados anteriores). Con todo, la empresa se sitúa por delante de otros competidores del sector.

Renta Variable Europa

A diferencia del mercado español que va a cerrar la semana en niveles similares a cómo la empezó, los índices europeos se han decantado por las ganancias.

El Dax (Alemania 30) va a cerrar la semana con alzas del 1,60% siendo lo más destacado que vuelve a recuperar la cota de los 13.000 puntos. Por otro lado, el EuroStoxx50 (Euro 50) recupera el nivel de los 3.500 puntos subiendo algo más del 1,80% a lo largo de la semana.

Lo más destacado de la semana, fue la reunión en el día de ayer en Riga (Letonia) donde Mario Draghi ha confirmado que el plan de compra de activos se prolongue hasta diciembre, pero en lugar de hacerlo con 30.000 millones, se va a hacer con 15.000 millones mensuales. Por otro lado también se habló de que la subida de tipos en Europa previsiblemente se va a posponer de mediados de 2019 a finales de ese mismo año.

Donde mayor impacto ha tenido todo esto es en el par eur/usd y a los bancos. El euro se ha debilitado frente al dólar alcanzando el nivel de 1,16.

El sector bancario es el más castigado debido a que el hecho de que se retrase la subida de tipos perjudica a los bancos.

Renta Variable USA

En USA las subidas de tipos por parte de la FED estaban descontadas, y no afectaron particularmente a los índices. Sin embargo, Trump ha vuelto a desatar el caos, con las nuevas medidas arancelarias a Cian, sobre unos 50.000 millones de dólares en productos chinos. Hoy los índices americanos más de un 1%, incluyendo el Russell 2000, que está compuesto por compañías de pequeña capitalización, que en principio no se ven tan afectadas por estas medidas, al no depender su negocio de las exportaciones.

Divisas Materias Primas

En Japón se ha vuelto a revisar a la baja las expectativas de inflación. Sin embargo, el Yen se apreciaba frente al EUR después de las palabras del BCE.

En el mercado de materias primas el Crudo cae con fuerza, después de saberse que Putin está discutiendo con su Consejo de Seguridad la extensión del acuerdo de recorte de producción.

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